900933股票通富微电股指期货交割日是几号股指期货交割日对股市影

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著名刺客外汇风险管理的必要性是什么?外汇风险管理的意义何在?
2016年全球并购市场年报显示,2016年上半年,中国内地企业海外并购增加值得注意的是,交易量增长了140%,交易量是去年的近3倍,达到1340亿美元,超过了前两年中国海外并购交易的总和。
在企业转型升级需要和国家走出去方针的鼓舞下,越来越多的中国企业开始走出国门,通过收购获得品牌、技术、市场渠道等资源,向世界一流的跨国企业迈进。然而,无论是海外并购还是资本运作,都离不开对外汇风险的考虑。
几乎所有海外并购企业都会在项目可行性初步分析中考虑风险因素,但很少有企业会认真评估外汇风险的影响并积极管理。典型可研报告中关于外汇风险的部分可能很简单:项目按国际惯例以美元结算,近期美元对人民币汇率波动较大,存在一定风险。加强内部风险控制,合理运用金融对冲工具,降低汇率风险。
但事实上,外汇风险对投资项目的最终收益有很大影响。汇率的波动直接影响到企业的投资预算是否超支、项目的现金流量以及海外资产的价值。如果投资得到海外融资的支持,相应负债的安全性也会受到影响。特别是在一些发展中国家,由于币值波动较大,汇率风险往往远大于发达国家。同时,项目期限越长,交易金额越大,汇率风险越大。
另一方面,如果企业在海外并购前没有考虑足够的外汇风险以及如何汇出本地利润,则可能导致资本留在本地。当本币迅速贬值,没有其他投资机会时,利润价值将局限于账面价值,项目效益将大大降低。
外汇风险在贸易经营的今天,很多行业已经发展得非常成熟,这意味着整体息税前利润率处于一个相对较低的水平。此时,如果汇率波动较大,管理不善,汇兑损失可能直接导致企业一年基本白费。因此,外汇风险对企业日常经营的影响是非常重要的。
当企业在海外并购后开始经营项目,或在海外进行进出口贸易时,将面临频繁的外币结算。这些交易的金额可能很小,但数量大,频率高。如果需要逐一分析,会大大增加资金管理人员的工作量,可操作性相对较低。大型跨国企业还将面临多币种资金结算,进一步增加交易处理的复杂性。
除了正常的汇率波动外,市场上偶尔也会出现黑天鹅事件,比如今年6月英国脱欧,使得英镑汇率一夜之间跌至30年来的最低水平。如果我们没有事先准备好应急措施,难免会错失最佳应对时机。
企业管理外汇风险并不容易。最常见的雷区之一是赌博的未来趋势。这方面的失败案例不胜枚举,最经典的或许就是中信泰富的澳门事件。中信泰富投资澳大利亚项目时,澳元兑美元汇率大幅上涨。在看好澳元走势的情况下,签署了多项杠杆式外汇交易合约,控制投资预算,最终导致金融危机爆发后外汇损失13亿澳元。此外,由于对未来汇率走势的自信和洞察,他们对目前的敞口情况感到满意,或者在出现亏损时不愿意锁定当期损益,这也是很多企业出现巨额汇兑亏损的原因。
投资银行根据自己的观点或政府的要求来预测汇率是不合理的。一个完整的风险管理体系包括一个明确的风险管理策略和一套明确的流程,从风险识别和衡量到控制措施、交易执行和最终绩效评估。风险识别过程中缺乏业务依据,风险敞口预测误差较大,或者在控制措施过程中没有选择合适的套期保值工具,都会导致最终的外汇风险管理方案效果不理想。
此外,有效的风险管理也建立在集中现金管理的基础上。特别是对于大型跨国企业来说,在资金集中后合理分配不同币种现金的比例,通过集中结算设计自然对冲,有利于提高外汇风险管理水平。

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